中心观念：中性随美伊签署MOU，短期油价及产品的价值回落，但中长期看，因通胀压力发生的微观面扰动有望削减，商场将重回棉花基本面买卖逻辑，侧重重视新作产值预期差改变。现在棉价已挨近震动区间的下沿，可逢低少数试多。

  现货状况：中性基差货成交略有添加，基差小幅走强。下流纺织厂点价较多，价格在16000偏内水平。

  进口棉、纱：中性保税区未通关棉花库存水平仍较高，进口棉纱价格小幅回调。5月份进口棉花11.3万吨、进口纱17.2万吨，较5月有显着削减。

  涉棉质朴：中性国家在3月增发30万吨加工交易进口棉配额，凭合同申领。中棉协5月21日驳斥谣言轮储不实风闻，表明有关部分将根据商场状况，及时做好中心储备棉轮出作业。

  产业链库存：中性纱厂、织厂开机率下降，制品累库。部分纺织企业少数补库棉花、棉纱等质料。

  2）美国新棉栽培进展到达92%，现蕾率27%，棉区干旱持续缓解，但得州近期降水略有削减。美棉新作出口签约添加。6月30日USDA将发布作物实播面积陈述，侧重重视预期差。

  3）印度棉价反弹纱价跌落，CCI上调竞卖底价。印度西南季风进入古邦。西南季风登陆以来对印度大陆带来降水比前史均值水平低41%，新棉栽培进展同比落后25%；

  终端消费：中性美国5月服装零售坚持添加，5月份首要纺织服装出口国出口体现一般，但略好于3月和4月体现。

  美东时刻6月14日下午，美国总统特朗普在社会化媒体发文宣告，美国与伊朗的协议“现已完结”。6月17日，美伊签署“暂时休战体谅备忘录（MOU）” （60 天有效期，至 8 月 21 日）。6 月 21-22 日：瑞士四方商洽（美、伊、卡塔尔、巴基斯坦斡旋）敲定 60 天终究协议路线图，调停方发布联合声明承认阶段性一致，但两边在细节上仍有不合。下一次技术性商洽定于6月30日康复。6月23日，霍尔木兹海峡全面敞开。世界油价跌至2月27日以来的最低点。

  2025年5月中旬，多位美联储官员持续开释信号，美债收益率和美元携手走高。5月22日，沃什发誓就任美联储主席。6月5日发布的非农工作数据显着超预期，加息的预期持续进步且预期时刻提早。6月16-17美联储议息会议举行，6月18日信赖美联储主席沃什将首秀讲话持续开释偏鹰信号。部分美国组织预期美联储或在9、10、12月加息三次。但CME9 月加息概率冲高后快速回落，显现商场加息预期反而走弱。

  美总统5月13日~15日访华时刻。我国商务部5月21日表明，通过近期经贸商量，中美就推进处理两边部分农产品非关税壁垒和商场准入问题达到一系列活跃一致，并原则同意将相关这类的产品归入对等降税宽宏很多组织，一起还设定了扩展农产品双向交易的指导性方针。

  USDA在6月陈述对2026/27年度全球棉花供需预期仍偏利多。其间上调25/26年度交易量和期末库存，下调26/27年度期初库存和期末库存。26/27年度产销差为124.5万吨。

  孟加拉：2026年5月，孟加拉出口服装35.9亿美元，同比-8.3%，环比+14.4%。2026年1-5月，孟加拉累计出口服装159.5亿美元，同比-4.3%。

  越南：2026年5月，越南出口纺织服装31.9亿美元，同比-3%，环比+3.5%。2026年1-5月，越南累计出口纺织服装151.0亿美元，同比+0.4%。

  印度：2026年5月，印度出口服装12.97亿美元，同比-14.5%，环比+6.8%。2026年1-5月，印度累计出口服装67.1亿美元，累计同比-11.3%。

  巴基斯坦：2026年5月，巴基斯坦出口纺织服装16.4亿美元，同比+7.1%，环比+10.8%。2026年1-5月，巴基斯坦累计出口纺织服装75.0亿美元，累计同比+3%。

  我国：2026年5月，我国出口纺织服装256.04亿美元，同比-2.3%，环比+6.5%。2026年1-5月，我国累计出口纺织服装1167.4亿美元，累计同比+0.05%。

  依照现在表里棉现货价格，抛储底价估量在15929元/吨邻近，较上星期上涨203元/吨。

  全疆棉花长势全体平稳，受前期低温及阶段高温影响，全体生育进程较去年同期慢2-5天左右。单株均匀蕾数8-12个，南疆单个早播且长势较好的棉田零散呈现1个幼铃。大都地块已完结第二轮灌溉，第三轮灌溉正连续进行中。部分区域或许会呈现短时强降水、冰雹、劲风等强对流气候，全体气候特征状况对处于初花期的棉花成长较为晦气。

  据我国棉花信息网调研多个方面数据显现，到2026年6月22日，全疆开花率20.3%。环同比低2个百分点。

  据印度有关组织音讯，到6月19日，印度新年度棉花播种面积达171.3万公顷（约2569.5万亩），较去年同期削减约25%。

  到6月22日，马哈拉施特拉邦（印度植棉面积最大的邦）播种面积为34.1万公顷（约511.2万亩），较去年同期削减13%；古吉拉特邦播种面积为43.8万公顷（约656.4万亩），较去年同期（75.8万公顷，约1136.8万亩）削减42.3%。

  通过几周的部分间评论，印度中心政府决议临暂停棉花进口关税（税则号 5201项下悉数棉花产品）。关税免征期限为 6 月 1 日至 10 月 31 日。

  现在印度国内棉价相比较世界棉价并无显着升水，暂时没有添加进口的驱动，需重视印度棉价上涨，基差走强的时刻点，或触发印度很多添加棉花进口。

  印度2025年曾宣告：将原定从2025年8月19日~9月30日（含当日）的棉花进口关税豁免期延伸至2025年12月31日。

  估量自2025年8月19日至12月底，印度免关税进口棉花累计近70万吨。

  到6月19日，巴西棉花收成进展2.8%，比去年同期4.0%落后1.2个百分点，较五年均值2.5%快0.3个百分点。其间巴伊亚州棉花收成进展10%，马州收成进展0.5%。